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图20：CPI同比/环比（%）数据来源：Wind、国都期货研究所图21：PPI当月同比（%）数据来源：Wind、国都期货研究所（五）难言宽信用——社融持续下滑，信贷结构趋差，流动性不畅社融持续下滑。由于本轮金融去杠杆，叠加2017年年底不断出台的严监管政策，从2017年8月开始，社融存量增速出现了连续16个月的下滑。尽管今年9月起央行将地方政府专项债纳入社融统计，提高了9月份社融数据，但从可比口径来看，9月社融跌至2017年以来最低。分项来看，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票持续负增长，是社融萎缩的主要拖累，可见宽信用的政策落地受阻；但非标口径中，信托贷款相对缩减幅度较小，体现信用债融资功能有所恢复；新纳入的地方债方面，由于8月份财政部指导地方债加快赶在10月之前发行完毕，11月到期量较大发行量较小，地方债净融资为负，拖累11月社融数据进一步回落。展望未来，虽然货币政策维持宽松格局，但地方债发行高峰已过，在明年3月之前将持续成为拖累社融的因素。

2019年，我们将采取多种措施，进一步完善农村和农产品流通体系，促进工业品下乡、农产品进城，让城乡市场更旺起来。我们将进一步完善农村商贸流通基础设施，推动传统零售网点升级改造，拓展乡村电商服务站点功能，优化农村商品和服务供给，提升农村居民的消费品质；鼓励发展连锁化经营和共同配送，降低流通成本，提升流通效率。同时，我们将加快补齐冷链物流基础设施等短板，提高农产品标准化水平，加快完善县乡村三级物流配送体系，推动解决“最先一公里”的难点问题，畅通农产品进城、工业品下乡的物流渠道。谢谢。

甘蔗不同生长阶段的气候要求一般而言，甘蔗有五个生长阶段，分为发芽期、幼苗期、分蘖期、伸长期、工艺成熟期。第一，萌芽期。甘蔗下种后至萌芽出土阶段称为萌芽期，这个阶段苗芽内部发生一系列生理生化反应，内部贮藏的养分在酶的作用下水解成简单物质，供应幼苗的生长需要。当然，不同季节播种，水分和温度的条件是不同的，因而幼苗的发育和生长情况不一。比如，冬季播种，萌芽期长达70—110天，因其温度低；秋季播种，萌芽期只需15—20天，因其温度高。

中融基金点评降准：货币政策力度加大 或成四季度投资主线中融基金认为本次降准是对7月末政治局会议，9月初金稳会以及国务院常务会议决议的具体落实。具体来讲，国常会对“六稳”工作地位采用“更加突出”四个字，重视程度抬升，表明国务院对近期数据运行评判为下行加大，尤其是就业数据虽然具有韧性但是迟迟没有起色，凸显逆周期调节政策发力的必要性。今年前三季度以财政政策为主，本次货币政策力度加大，或成为四季度投资的主线。

此前在1月份，所罗门预期2019年美国经济衰退几率为15%，2020年为50%。📅本周将公布的重要数据、事项及提示有：周三，3月欧元区、英国CPI，英国央行行长卡尼（Mark Carney）讲话；周四，3月美国核心零售销售，4月美国费城联储制造业指数、德国制造业PMI，美联储褐皮书（Beige Book）；周五，美、英、德市场因耶稣受难日休市。

与此同时，内地公募偏股型产品的审批流程也在悄然提速。“最近监管层对偏股型基金，尤其是仓位在八成以上的股票型基金可以说是一路绿灯，审批速度大大快于其他类型的产品。”沪上一位基金经理在接受记者采访时表示。海外资金开始布局行动在今年10月份，全球股市出现大幅震荡，北向资金亦一度罕见地出现了净流出。不过，受到连续的利好消息刺激，11月份A股逐步企稳回升，境外资金也卷土重来，强势上演V型反转。